Economía Internacional
Situación
- Tras el fallido intento de evitar una megadevaluaciòn del real con el acuerdo de crédito firmado en noviembre con el FMI, el gobierno brasileño acordó a principios de febrero el marco de un nuevo acuerdo de ajuste y cambio estructural, cuya mayor dureza se traduce en el reconocimiento oficial de una recesión más profunda que la entonces prevista.
- Frustrando nuevamente los pronósticos de una desaceleración, la economía estadounidense creció en el cuarto trimestre de 1998 a un ritmo analizado de 5,6%, lo que llevó el total anual a 3,9%, comportamiento estimulado por las bajas dispuestas en las tasas de interés de corto plazo y el efecto riqueza del alza bursátil.
- Aunque no se puede aclarar por métodos racionales, las crisis se extienden rápidamente convirtiéndose en focos incendiarios, hallándose además la economía mundial en una fase difícil porque los movimientos de capital son cada vez más rápidos y a corto plazo, expresó recientemente el presidente del Banco Mundial.
Brasil: nuevo programa de ajuste con el FMI
Brasil y el FMI anunciaron el 4 de febrero los aspectos básicos de un nuevo acuerdo económico, que incluye:
- una tasa de inflación anual que no supere el 10% (en el acuerdo anterior la meta era de 2%);
- un superávit fiscal primario -antes del pago de intereses- de entre 3% y 3,5% del PBI (antes, 2,6%);
- una reducción del peso de la deuda pública, del 50% del PBI -previsto para 1999- al 46,5% en el 2001;
- una firme política monetaria y financiera, incluyendo la restricción de los créditos al consumo y -según señalara el ministro de Hacienda- previendo para los próximos meses que las tasas de interés se mantendrán elevadas con un propósito antiinflacionario;
- una profundización de la independencia operativa del Banco Central, mediante una ley;
- la supresión de las restricciones a la libre conversión de divisas;
- una ampliación e intensificación del programa de privatizaciones en los sectores energético y financiero;
- una reestructuración de los bancos federales y estaduales;
- una mayor flexibilización del mercado laboral.
Este acuerdo marco deberá ser precisado en las semanas siguientes, para su posterior revisión por la Junta Directiva del FMI en marzo, previamente al desembolso del segundo tramo de u$s 9.000 millones del préstamo acordado por el Fondo.
Nuevo deterioro de los precios de productos básicos
En el informe del Banco Mundial sobre “Mercados mundiales de productos básicos”, difundido a principios de febrero, se señala que puede haberse provocado un quiebre estructural en los niveles de precios de esos bienes, con lo cual la mayoría de los mismos no se recuperarían completamente hasta sus niveles de 1995/96 -en un futuro previsible- desde los bajos niveles actuales.
Asimismo, se indica que los productos básicos “pueden haber dado otro paso hacia abajo en la larga historia del deslizamiento de sus precios relativos a los de los bienes manufacturados”.
Durante los últimos dos años, muchos de dichos bienes -el Banco considera 28 productos básicos- vieron descender sus precios más de 50% desde sus elevados niveles previos, habiendo sido igual de bruscas las bajas en la agricultura, los petróleos crudos y los metales.
Aunque la crisis asiática es parcialmente responsable de la caída de los precios -por la menor demanda de muchos productos-, un factor más importante sería el especial auge de la oferta de productos básicos en el último bienio. Esa acrecentada oferta parece haber ido más allá de la respuesta normal ante mayores precios y sería en realidad alimentada por avances tecnológicos que reducen los costos de producción.
Entre esos avances, se señalan las aplicaciones biogenéticas en la agricultura, mejores técnicas extractivas en los metales y -en el petróleo- la perforación horizontal, la sismología computarizada tridimensional y los adelantos en la técnica de aguas profundas.
Dentro de la generalizada tendencia bajista que se espera para 1999, el informe especifica:
- a pesar de una prevista reducción de 5% en los precios de los productos agrícolas en general, algunos cereales no presentarían cambios respecto de 1998 y el trigo incrementaría su cotización, gracias a una menor producción y una declinación de las existencias;
- los precios de las grasas y aceites declinarían 4%, bajo la influencia de la gran oferta de aceite de palma en el este de Asia;
- una mayor baja del precio del petróleo -fue de 32% en 1998-, a raíz de las elevadas existencias y la aparente renuencia de los países productores a reducir más las cantidades producidas;
- una nueva disminución de los precios de metales y minerales, debido a una demanda débil y una producción mayor.
- Para más allá de 1999, se espera que los precios de los productos básicos comiencen a recuperarse, si bien lentamente y dependiendo en gran medida del crecimiento económico mundial.
Perspectivas
- Existen fuertes expectativas internacionales sobre los próximos resultados del nuevo programa de ajuste acordado entre Brasil y el FMI, el cual incluye una política de altas tasas de interés con el propósito de estabilizar el valor del real, tanto interno (respecto de los precios) como externo (con relación al dólar).
- En las próximas semanas se definiría la posibilidad de un consenso entre Rusia y el FMI, tras el desacuerdo registrado a principios de febrero sobre el presupuesto aprobado para 1999 -por no reducirse suficientemente los gastos sociales-, mientras las autoridades rusas insistían en continuar el camino de las reformas con un Estado más fuerte.
- El banco central de Japón continuaría recibiendo fuertes presiones para flexibilizar más su política monetaria y así impulsar la deprimida actividad económica, en un contexto de desempleo récord (4,1%) y del reconocimiento oficial de una necesaria reestructuración de su sector industrial.