Sector Externo

• Las dos bajas de las tasas de interés decididas en enero por la Reserva Federal estadounidense mejoraron notoriamente el escenario de la financiación externa de la economía argentina, caracterizada en este sentido por su elevado endeudamiento y su insuficiente ahorro interno.
  
  
• La baja registrada en la tasa de riesgo-país reflejó también el “blindaje” financiero recibido y otros factores como la firmeza del crecimiento en Brasil y la apreciación del euro respecto del dólar y por tanto, del peso argentino.
  
  
• En los nueve primeros meses de 2000, el déficit de la cuenta corriente del balance de pagos fue de u$s 7.043 millones, es decir, 21,2% inferior al registrado en igual lapso de 1999, debido en gran medida a una mejora de los precios de exportación.

Avances parciales en la cumbre del Mercosur

A mediados de diciembre se realizó en Florianópolis la XIX Cumbre de Presidentes del Mercosur. Entre sus decisiones se destacó -con tres meses de anticipación- la aprobación de metas macroeconómicas conjuntas para los países miembros y para Chile y Bolivia, a cumplir desde 2002 hasta 2010:

• la inflación no superará 5% anual hasta 2005, bajando la meta a 4% desde 2006;
• el déficit fiscal consolidado no superará el 3% del PIB, pudiendo ser de 3,5% para Brasil en 2002 y 2003, y
• la deuda del sector público consolidado no superará el 40% del PIB en 2010, con una trayectoria decreciente a partir de 2005, en base al promedio del trienio 2002-04.

Se acordó no alterar el año de lanzamiento del Area de Libre Comercio de las Américas (ALCA), que será 2005. Otros acuerdos logrados en la reunión fueron los siguientes:

• suscripción del régimen automotor común, con ciertas características especiales para Paraguay y Uruguay;
• firma de una carta de intención para comenzar las negociaciones entre el Mercosur y Sudáfrica a fin de alcanzar un tratado de libre comercio en menos de dos años;
• rebaja en medio punto porcentual del Arancel Externo Común (AEC) desde el inicio de 2001, encaminada a completar una reducción total de tres puntos, correspondiente a la tasa de estadística que se aplicaba anteriormente a las importaciones; también se autorizó a los países miembros a ampliar, hasta 100 ítem -por un plazo máximo de dos años- la lista de excepciones al AEC;
• la Argentina y Brasil abrirán consulados conjuntos desde el primer trimestre de 2001, comenzando por las ciudades de Boston y Francfort.

Por otro lado, no se obtuvieron avances en materia de resolución de controversias, donde el diseño de un tribunal arbitral permanente fue girado a un nuevo ámbito de discusión.
Paralelamente a la reunión, se efectuó un encuentro de representantes sindicales que en un tono crítico plantearon que es posible construir otro tipo de integración entre los países.

Posible mejora en la financiación privada

Durante el año 2000, el acceso de las empresas a la financiación externa se mantuvo complicado, debido entre otras causas, a la menor rentabilidad de las compañías y a su comprometido nivel de endeudamiento, en términos generales.

Según estimaciones de la Fundación Capital, consi- derando el stock de obligaciones negociables (ON) a fin de 1999 (u$s 22.828 millones) y las colocaciones efectuadas (10.670 millones) y vencimientos de 2000 (9.604 millones), el stock a fin del año 2000 ascendía a 23.894 millones.

El consecuente aumento del stock de ON en 4,7%, fue acompañado por dificultades en las condiciones de emisión, observándose que 62% de las colocaciones fueron efectuadas a corto plazo, es decir, a términos de hasta un año.

El sector privado deberá afrontar durante el corriente año el vencimiento de obligaciones por un total de u$s 8.042 millones. Los compromisos del sector bancario suman 3.524 millones, o sea, 43,8% de dicho total.

En el primer trimestre del año las obligaciones en concepto de capital e intereses totalizan u$s 2.386 millones, con una elevada participación -64,8%- del sector bancario.

Otros sectores que afrontarán obligaciones son el petrolero, servicios, gas, construcción y telecomunicaciones.

De afirmarse la mejora observada en el marco financiero internacional -considerando la baja de las tasas de interés estadounidenses- y en la tasa de riesgo-país, mejorarían las condiciones de emisión de las ON, reduciéndose las tasas de interés y extendiéndose los plazos de vencimiento.

Perspectivas

• Al menos en el muy corto plazo, predominan expectativas favorables sobre la constelación de factores externos que influencian a la economía argentina: tasas de interés estadounidenses, precios de los productos básicos de exportación, nivel de actividad en Brasil y cotización del euro, a lo cual se agrega un satisfactorio nivel de la cosecha estimada.
  
  
• El déficit de la cuenta corriente externa, según estimaciones oficiales, sería equivalente en 2000 a 3,3% del PIB, frente al 4,4% registrado en el año precedente, ofreciendo una significativa mejora de este importante indicador, representativo del ahorro externo que complementa el escaso ahorro interno, a fin de financiar el nivel de inversión.