Economía Internacional

Situación

• La aún demorada reactivación económica en Estados Unidos, el mayor deterioro de la economía japonesa y la desaceleración económica en la eurozona, configuran un cuadro internacional seriamente debilitado, que entre otros efectos, ha provocado flujos de capital notoriamente menores hacia las economías emergentes.
  
  

• La economía de Turquía cayó 8,5% en el primer semestre del año, lo cual aleja el cumplimiento de las metas programadas con el FMI, luego de la crisis financiera desatada en febrero último, que significó una fuerte devaluación, acelerada inflación y mayor desempleo, proceso que se desenvuelve en la actualidad.

• La venta internacional de armas aumentó 8% en el año 2000, habiendo sido colocadas en su mayoría en países en desarrollo y siendo EE.UU. -con el 50% del total- y Rusia los principales exportadores, según el último informe anual de la Biblioteca del Congreso estadounidense.

Desaceleración del crecimiento en la economía brasileña

En forma ines- perada, el producto interno bruto (PIB) del Brasil retrocedió 0,99% en el segundo trimestre del año respecto del primero. Si a principios del corriente año se preveía un crecimiento anual de entre 4 y 4,5%, actualmente las estimaciones apuntan a ubicarse sólo entre 0,5 y 1,2%.

Los factores causales de esa fuerte desaceleración productiva son basicamente:

• la crisis energética, que desde junio implicó un racionamiento de entre 15 y 20%, por lo cual sus efectos plenos se observarán recién en el tercer trimestre del año;
• el aumento de las tasas de interés, impulsado por las autoridades para reducir las presiones inflacionarias causadas por la fuerte devaluación del real (más de 30% en lo que va del año) y el incremento del “riesgo argentino”, ubicándose la tasa oficial de referencia (Selic) en el 19% anual, tras cinco subidas mensuales consecutivas, y
• la reducción de la demanda externa, provocada por la desaceleración del crecimiento mundial, que afecta negativamente las exportaciones brasileñas.

En tanto las actividades productivas de bienes y servicios en general se ven afectadas, los bancos tuvieron el segundo mejor semestre desde 1995, favorecidos en su desenvolvimiento por los incrementos del tipo de cambio y las tasas de interés, habiendo obtenido un retorno de 22,8% sobre la inversión.

Por otro lado, ante un mayor déficit del sector externo y previniendo a la economía ante la evolución del “riesgo argentino”, Brasil suscribió recientemente un nuevo acuerdo de crédito contingente por u$s 15.000 millones con el FMI.

La evolución de algunos de los principales indicadores macroeconómicos de Brasil es la siguiente:

• el déficit fiscal “nominal” (incluye el pago de intereses) alcanzaría este año un monto equivalente a 6,2% del PIB;
• el déficit de la cuenta corriente del balance de pagos externos se proyecta en u$s 27.000 millones para el presente año, pero mientras en 2000 se cubrió casi completamente con inversión externa directa (radicaciones productivas), ésta aportaría ahora sólo una parte, por lo cual el resto debería obtenerse a través de la emisión de deuda;
• la deuda externa, neta de las reservas internacionales, ha crecido 18,8 puntos porcentuales desde 1995, llegando a representar en 2000 un 39,6% del PIB.

Según el Banco Central brasileño, la economía del país es actualmente más vulnerable frente a las crisis externas que en 1995 -cuando comenzó el gobierno del actual presidente-, debido al aumento del grado de dependencia de la financiación externa. Sobre un total de once indicadores de vulnerabilidad externa, se encontró que diez de ellos han empeorado.

Baja de tasas de interés en la zona del euro

Por segunda vez en lo que va del año, el Banco Central Europeo (BCE) disminuyó las tasas de interés bajo su control, en el ámbito de los doce países de la zona del euro. La reducción fue de 0,25 punto porcentual para las tres tasas respectivas, quedando en 4,25% anual la tasa de interés referencial.

El BCE rescató como positiva la disminución del peligro inflacionario, a raíz del debilitamiento del consumo y de la inversión. Estimó, asimismo, que el índice del costo de vida alcanzaría su objetivo oficial de 2% de aumento en el primer semestre del próximo año.

El titular del Banco reconoció que la situación económica de la zona se ha deteriorado y que subestimó la duración y profundidad de la desaceleración productiva en Estados Unidos y sus efectos en el exterior. Admitió que en consecuencia no se alcanzará este año un crecimiento de entre 2,0% y 2,5%, tasa potencial a mediano plazo estimada por el BCE.

Asimismo, señaló que no puede prever cuándo será la próxima intervención del Banco en las tasas de interés, ni en qué dirección.
Por otro lado, el titular del BCE afirmó que la puesta en circulación de los billetes y monedas de euro a partir de enero próximo tendrá efectos no significativos sobre la inflación, a pesar de una posible suba de precios a causa del redondeo y de los costos de la introducción de la nueva moneda.

Perspectivas

• El FMI reducirá su proyección del crecimiento económico mundial para este año a 2,7%, estimando que el ritmo ascenderá a 3,6% en 2002, impulsado por menores precios energéticos y disminuciones de las tasas de interés.
  
  
• Después de observarse un aumento del PIB de sólo 0,2% en el segundo trimestre del año, las autoridades económicas de Estados Unidos estiman un crecimiento de entre 2,5 y 3% para 2002, basado en la reducción y la devolución de impuestos, además del efecto de las reducciones de las tasas de interés.
  
  
• La OMC estudiará la recientemente reformada ley "antidumping" de Estados Unidos, ante una inusual denuncia efectuada por Canadá, México, la Unión Europea, Japón, Australia, Chile y otros países.