Economía Internacional

Situación

• La Reserva Federal estadounidense bajó en un cuarto de punto, a 1,75% anual, la tasa de interés interbancaria para préstamos a 24 horas -el menor nivel desde 1961-, siendo la undécima reducción en el año, en busca de reactivar la actividad económica.
  
  

• Un instituto privado estadounidense sumamente reconocido precisó que “la expansión que comenzó en marzo de 1991 terminó en marzo de 2001 y una recesión dio comienzo”, señalando que dicha expansión -de exactamente diez años- fue la más larga en sus extensos estudios.

• El estancamiento económico de Europa se confirmó al estimarse para el tercer trimestre del año un crecimiento de sólo 0,1% para el conjunto de los doce países de la eurozona.

Hacia una convocatoria de acreedores para países endeudados

El FMI comenzará próximamente el análisis sobre la posible instrumentación de una instancia internacional para países deudores que sería similar a la convocatoria de acreedores utilizada en el sector privado.
Según expresó a fines de noviembre la estadounidense Anne Krueger -subdirectora ejecutiva del FMI-, el objetivo del mecanismo en estudio es estimular a acreedores y deudores a reestructurar deudas soberanas insostenibles de una forma rápida y eficiente. El país deudor podría solicitar al Fondo una decisión de “no innovar” por un lapso de unos pocos meses, durante el cual se suspenderían los pagos relativos a la deuda y se negociaría con los acreedores una reducción del peso fiscal de la misma y probablemente una rebaja o quita de su valor nominal.
Krueger señaló, asimismo, las dificultades que un país enfrenta para renegociar su deuda, porque ya no tiene a unos pocos bancos como acreedores, sino un escenario mucho más atomizado.
El mecanismo debería incluir la imposibilidad legal de que algunos acreedores -los llamados “buitres” u otros- busquen judicialmente el pago de la deuda durante el lapso de congelamiento y renegociación. La gran incógnita -según Krueger- es si los países del Grupo de los Siete limitarán la capacidad de sus ciudadanos de demandar en sus tribunales a gobiernos extranjeros.
Asimismo, una vez logrado un acuerdo de reestructuración entre una “mayoría suficiente” de los acreedores y el país deudor, los acreedores minoritarios estarían obligados a integrarse al acuerdo.
El país deudor estaría obligado a “negociar de buena fe” y a instrumentar políticas apropiadas y sostenibles para prevenir la repetición de problemas similares, esto último bajo la supervisión del FMI.
Otras características vinculadas al mecanismo propuesto por la representante norteamericana fueron las siguientes:

• cualquier financiación adicional del FMI estará limitada a ayudar a reponer las reservas internacionales del país y sus importaciones esenciales, pero no se destinará a pagos a los acreedores;
  
• se alentará a los acreedores a proveer “dinero fresco” de ser necesario durante la transición, dando preferencia a esos créditos sobre los preexistentes;
  
• es probable que durante la renegociación se deba imponer controles de cambio para prevenir una fuga de capitales.

Krueger señaló que si hubiera estado en vigencia el mecanismo propuesto se podría haber aplicado para la actual crisis argentina, pero que el proceso de aprobación del mismo puede demorar entre dos y tres años.
Por otra parte, acreedores de la Argentina nucleados en la Asociación de Acreedores de Mercados Emergentes han condicionado eventuales quitas a la deuda, a que también el FMI y el Banco Mundial acepten una reducción del valor de sus préstamos a nuestro país.

Pronósticos de crecimiento menos favorables

A mediados de noviembre el FMI actualizó sus estimaciones sobre el crecimiento económico, las cuales son menos favorables que las efectuadas en setiembre pasado.
Tanto para el presente año como para 2002, el pronóstico de crecimiento mundial es de 2,4%, que contrasta claramente con el 4,7% observado en el año 2000, que fue el más elevado en doce años.
Se estima que los países industrializados disminuirán en 2002 sus tasas de crecimiento respecto del corriente año, en términos generales. La Unión Europea crecería en 2001 un 1,7% (1,4% en 2002), Estados Unidos un 1,1% (0,7%) y Japón declinaría 0,9% (-1,3%).
El conjunto de los países en desarrollo tendría un crecimiento de 4,0% en 2001 y de 4,4% en 2002.
Se destaca el crecimiento esperado para Asia, que es de 5,6%, tanto este año como en 2002. Para Africa, se pronostica un 3,5% en 2001 y 3,6% en el año próximo. Para el conjunto de Medio Oriente, Malta y Turquía, el crecimiento previsto es de 1,7% en 2001 y de 4,0% en 2002.
Para América del Sur y Central, el pronóstico es de 1,1% en este año y de 1,7% en 2002. Según el FMI, los países más afectados de la región serían los del Caribe, ya que dependen en gran medida del turismo, uno de los sectores más desfavorecidos después de los atentados en Estados Unidos.
En el año actual y en el próximo, Brasil crecería un 2% anual, en tanto que la Argentina tendría un crecimiento entre nulo y negativo en 2001, mientras que en 2002 apenas habría variaciones de su PIB.

Perspectivas

• Las expectativas predominantes apuntan a que la economía estadounidense presente un nuevo retroceso del PIB en el último trimestre del año -en torno de -1,5%-, luego de una contracción de 0,4% observada en el tercer trimestre, previéndose una probable reactivación hacia mediados de 2002.
  
  
• El gobierno de Japón estima que su actividad económica caerá 0,7% en el corriente año, junto con una deflación de 1,2%, en tanto que ha ingresado en el debate la posible conveniencia de provocar una devaluación del yen, a fin de estimular las exportaciones, quebrar la deflación y licuar las masivas deudas empresarias.
  
  
• Luego de la ceñida aprobación que obtuvo en la Cámara de Representantes estadounidense el proyecto de “vía rápida” para efectuar tratados de libre comercio, existen relevantes expectativas sobre su tratamiento en el Senado.