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Informe Económico de Coyuntura |
Nº 233 - Agosto 2003 - AÑO 22 |
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• El mes de mayo presentó niveles récord de exportaciones
(u$s 2.756 millones) y de superávit comercial (1.674 millones), influidos en parte por
una excepcional compra de soja de China y por una moderación del aumento de las
importaciones. |
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• Resulta preocupante la evolución de las exportaciones de
manufacturas de origen industrial (MOI), las cuales disminuyeron su valor en 4% -y su
volumen en 6%- en los cinco primeros meses del año, afectadas por la deprimida demanda
brasileña, especialmente de automotores. |
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• Dentro del Sistema Generalizado de Preferencias (SGP),
Estados Unidos anunció que permitirá la importación libre de arancel para 15 productos
locales, con lo cual suman 72 los bienes en esa condición, favoreciendo en diversa medida
un aumento de las exportaciones argentinas. |
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El
balance de pagos del primer trimestre
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A fines de junio el INDEC difundió sus estimaciones del
balance de pagos del primer trimestre de 2003, las cuales contienen mayor información
provisional que la habitual, debido a las deficiencias informativas observadas por los
cambios económicos operados a partir de diciembre de 2001.
El contexto macroeconómico del período bajo análisis se caracterizó
-señala el organismo- por una recuperación del nivel de actividad económica, reservas
internacionales estabilizadas, apreciación del peso, mayor demanda de dinero,
desaceleración del egreso de capitales y un convenio suscripto con el FMI en enero
último.
El superávit de la cuenta corriente ascendió a u$s 1.955 millones, la
cuenta financiera registró un egreso neto de 1.457 millones y las reservas
internacionales aumentaron 66 millones, computándose la diferencia fundamentalmente en el
rubro de errores y omisiones.
El superávit de la cuenta corriente aumentó en u$s 560 millones -respecto del primer
trimestre de 2002- debido fundamentalmente al mayor superávit de mercancías y servicios
por 451 millones y al menor egreso neto devengado de la cuenta de intereses por 86
millones.
El superávit de mercancías fue de u$s 4.055 millones, mientras que los servicios
presentaron un déficit de 441 millones, al igual que los intereses netos en 1.812
millones, en tanto que las utilidades y dividendos registraron un superávit de 71
millones. El menor déficit de servicios se produjo en gran parte por los menores egresos
netos de la cuenta de viajes, debido al incremento de los ingresos de turistas al país y
a la reducción de los egresos.
El elevado nivel del superávit en cuenta corriente respondió al ajuste de la
economía y el bajo nivel del gasto. Después de una década en que el exceso del
gasto por sobre el ingreso (mayor nivel de inversión que de ahorro nacional)
fue financiado con ahorro externo (o sea, déficit de cuenta corriente), durante 2002 se
verificó una brusca reversión del signo de la cuenta corriente.
La cuenta financiera registró en el trimestre una salida neta
de u$s 1.457 millones, originada en el saldo negativo de 1.711 millones en el sector
privado no financiero (debido básicamente a la formación de activos en el exterior), los
egresos netos del sector bancario por 297 millones y el ingreso neto de 550 millones del
sector público no financiero y el Banco Central. Este último resultado se explicó
fundamentalmente por la acumulación neta de atrasos de intereses por u$s 1.022 millones
(financiación no voluntaria) y pagos netos de capital a organismos internacionales por
421 millones.
Los atrasos de capital e intereses sumaron en el trimestre u$s 2.491
millones, de los cuales 1.981 millones fueron del sector público no financiero y BCRA, y
510 millones del sector privado no financiero. Los atrasos acumulados desde el 1º de
enero de 2002 al 31 de marzo de 2003 sumaron un total de u$s 14.086 millones,
8.592 de capital y 5.494 de intereses. De ese total, correspondieron al sector público no
financiero y BCRA 9.869 millones, al sector privado no financiero 4.164 millones y al
sector bancario 53 millones.
La deuda externa total al 31 de marzo último alcanzó a u$s 136.967
millones, con un crecimiento en el trimestre de 2.720 millones, explicado fundamentalmente
por el efecto de la depreciación del dólar sobre la deuda denominada en otras monedas.
A fin del primer trimestre del año, las reservas internacionales
alcanzaron a u$s 10.517 millones, con un aumento de 41 millones con relación a fin de
2002. Las compras netas de divisas del Banco Central al sector privado fueron de u$s 966
millones en el período, lo cual no se tradujo en un mayor incremento de las reservas a
raíz de los pagos realizados a los organismos internacionales. |
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Exportaciones
de rubros intensivos en mano de obra
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Un informe del Centro de Economía Internacional
(CEI), dependiente de la Cancillería,. muestra que la estructura de precios
posdevaluación, con el consiguiente abaratamiento relativo de los salarios, ha favorecido
las exportaciones de numerosas actividades intensivas en mano de obra.
Los volúmenes exportados por el país en el primer trimestre del año -frente a igual
lapso de 2002- aumentaron sólo 0,7%, pero las cantidades enviadas por las actividades con
grandes dotaciones de personal crecieron 26,5%. En cambio, los sectores capital intensivos
-más afectados por factores externos como el estancamiento brasileño- disminuyeron en
5,6% sus volúmenes exportados.
Así, se observaron significativos incrementos de las exportaciones en rubros mano de obra
intensivos como frutas secas o congeladas (46,5%), harinas oleaginosas (36,5%), tabaco
(36,4%), pescados y mariscos elaborados (26,8%), pieles y cueros (14,3%) y frutas frescas
(10,7%).
Por el contrario, se observaron industrias también intensivas en el factor trabajo que
redujeron sus exportaciones como, entre otras, caucho y sus manufacturas (-10,6%) y
textiles y confecciones (-15,5%).
De todas formas, no resulta en principio razonable proyectar que la actual posición
relativa de los salarios sea sostenible más allá de la actual coyuntura.
Por otra parte, ninguna manufactura de origen industrial (MOI) intensiva
en mano de obra logró aumentar sus exportaciones, lo cual indicaría la falta de otras
condiciones, entre ellas, un adecuado acceso al crédito. Cabe señalar que este tipo de
exportación en general reviste un interés especial desde un ángulo tecnológico y por
su aporte de valor agregado. |
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Tendencia
creciente de los precios de productos básicos
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De acuerdo con la información elaborada por “The
Economist” -agrupada mensualmente por la consultora Tendencias Económicas y
Financieras-, en junio el índice agregado de los precios de los metales,
los productos agrícolas no alimenticios y los alimentos exhibió una suba de 0,2%
respecto del mes anterior y extendió a 13 meses consecutivos el registro de aumento
interanual.
De esta forma, desde el punto mínimo observado en octubre de 2001, el
índice agregado registró un incremento de 22%. En los productos agrícolas no
alimenticios se verificó la mayor suba (39,7%), mientras que los alimentos y los metales
tuvieron un aumento menor (18,5%).
Estos índices se confeccionan con base 100 en 1995, pudiendo señalarse
que los promedios anuales, tanto del agregado como de los parciales, no lograron hasta la
fecha -con la excepción de los alimentos en 1997- alcanzar el nivel del año base. En
junio último, los índices marcaron un nivel de 77,0 para el agregado, 73,7 para los
metales, 79,2 para los agrícolas no alimenticios y 77,6 para los alimentos. Estos niveles
son todos superiores, al menos, a los promedios anuales del período
1999-2002 (exceptuando los metales en 2000). |
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• La tendencia del comercio con Brasil indica que en junio o
julio el saldo bilateral sería ya favorable a Brasil -por primera vez desde diciembre de
1999-, debido fundamentalmente a las distintas fases cíclicas de las economías:
recesión en la brasileña y recuperación en la argentina, si bien a ritmo lento en ambos
casos. |
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• Tras la aprobación por parte del Parlamento Europeo del
etiquetado obligatorio para los productos alimenticios que contengan organismos
genéticamente modificados (OGM), interesará especialmente la evolución de esta
cuestión, que supondría una nueva barrera paraarancelaria al comercio. |
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• Se prevé que en el ámbito del Mercosur avanzarán
acuerdos en el tema de defensa de la competencia dentro del bloque -apuntando al concepto
de “monopolio u oligopolio regional”-, en torno a lo cual ya han comenzado
conversaciones entre la Argentina y Brasil. |
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