Economía Internacional

SITUACION

• Se observan diversos frentes en el panorama global, básicamente la crisis financiera iniciada en Estados Unidos a partir del corte de la burbuja inmobiliaria (con las pérdidas bancarias y la restricción del crédito), la desaceleración económica en EE.UU. y Europa, el aumento de precio de los productos básicos (agrícolas, energéticos, etc.) y el alza generalizada de la inflación.

• En la reciente aceleración de los precios de productos básicos ha influido la reorientación de fondos financieros que huyendo de los mercados de acciones y deuda en dólares se han volcado a la especulación en los mercados a futuro de esos productos, incrementando la demanda excedente sostenida por las compras de China, India y otros países.

• A raíz de los acelerados precios de los productos básicos agrícolas, ha aumentado seriamente el problema del hambre en diversos países, a la vez que han crecido en forma generalizada las presiones inflacionarias, con el consecuente efecto negativo sobre la demanda global de bienes y servicios y los niveles de actividad económica.

La flexibilización monetaria de la Reserva Federal

El último día del mes de abril pasado, la Reserva Federal -autoridad monetaria estadounidense- dispuso su séptimo ajuste bajista de las tasas de interés. Así, redujo en un cuarto de punto porcentual -de 2,25% anual a 2%- su tasa de referencia, la cual había llegado antes a 5,25%. Asimismo, disminuyó de 2,5% anual a 2,25% la tasa que cobra por sus préstamos a la banca comercial.

Además de flexibilizar fuertemente su política de tasas de interés, las autoridades han inyectado en los últimos meses más de u$s 400.000 millones a las entidades financieras, con el propósito de descomprimir las difíciles condiciones de los mercados de crédito, muy afectados por la crisis desatada a mediados de 2007 a partir del problema de las hipotecas de alto riesgo.

Importa agregar que a partir de mayo se hará efectivo el reembolso de unos u$s 100.000 millones de impuestos, que abarcará a unos 130 millones de contribuyentes, tratando así de alentar la demanda de consumo y combatir el peligro de una recesión.

En su habitual comunicado de la decisión, la Reserva Federal expuso ciertos conceptos de especial relevancia:

• aunque continuó mostrando preocupación por el débil nivel de actividad económica, por primera vez señaló una leve mejora en algunos de los indicadores respectivos;

• si bien los datos de la inflación “subyacente” -que excluye los precios de alimentos y combustibles- mejoraron un poco, los valores de la energía y otras materias primas aumentaron y en los meses últimos parecieron crecer las expectativas inflacionarias.

En este contexto, han aumentado las expectativas de que la Reserva Federal no vuelva a disminuir sus tasas de interés en las próximas reuniones.

Presentación formal de los BRIC

Los cancilleres de Brasil, Rusia, India y China (países conocidos con la sigla BRIC) se reunieron a mediados de mayo en Ekaterimburgo, Rusia, en una suerte de cumbre realizada por primera vez fuera del marco de foros internacionales.

Este grupo de grandes países de economías emergentes concentra aproximadamente 40% de la población mundial y 12% del producto interno bruto global (8% en 2000). Las acciones bursátiles de estos países han aumentado 70% en los dos últimos años, frente a 42% de suba en los mercados emergentes en general, según la agencia Bloomberg.

Más aún, se observa que las elevadas tasas de crecimiento de los países BRIC en general están sosteniendo en gran medida el crecimiento de la economía mundial, en el contexto de una desaceleración en Estados Unidos y Europa.

Un reciente informe de las Naciones Unidas prevé una reducción del crecimiento económico mundial a sólo 1,8% en promedio para el corriente año, en tanto que los países en desarrollo crecerían 5%.

De acuerdo al Fondo Monetario Internacional (FMI), en 2008 China superaría a Alemania como la tercera economía más grande del planeta. Con diez años seguidos de crecimiento económico, Rusia es el mayor exportador mundial de energía, en tanto que Brasil es el segundo país productor de alimentos.

En la declaración conjunta de la reunión, se afirmó que “construir un sistema internacional más democrático basado en el estado de derecho y la diplomacia multilateral es un imperativo de nuestro tiempo”.

Se apunta así a impulsar la multipolaridad a nivel internacional, en línea con lo señalado en el reciente informe de un banco neoyorquino, sobre que “el grupo BRIC podría convertirse en un creciente contrapeso a la hegemonía de Estados Unidos en los asuntos mundiales”.

Creación de un fondo monetario en Asia

Durante la crisis financiera de países asiáticos en 1997 y 1998, Indonesia, Corea del Sur y Tailandia tuvieron que solicitar préstamos al Fondo Monetario Internacional (FMI), a cambio de los cuales aplicaron diversas medidas económicas. Así, aumentaron las tasas de interés y recortaron el gasto presupuestario, lo cual según diversos analistas resultó contraproducente, ya que ello implicó una caída aún mayor del nivel de actividad.

Poco después de la crisis, 13 países asiáticos formaron un sistema de compensación monetaria regional para cubrir a sus monedas de los desequilibrios financieros.

A principios de mayo del corriente año se realizó en Madrid la asamblea anual del Banco de Desarrollo Asiático (BDA) y paralelamente, los ministros de Finanzas de los 13 países acordaron la creación de un fondo financiero regional por un total de al menos u$s 80.000 millones -para ser usado ante una eventual crisis financiera-, lo que constituiría un gran avance hacia la conformación de un equivalente asiático del FMI.

China, Japón y Corea del Sur contribuirán en conjunto con 80% del total citado, quedando el resto a cargo de los diez países miembro de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN), es decir, Indonesia, Malasia, Singapur, Tailandia, Camboya, Brunei, Laos, Birmania, Filipinas y Vietnam.

PERSPECTIVAS

• Las expectativas actuales sobre el desarrollo de la crisis financiera desatada en Estados Unidos parecen inclinarse a evaluar que “lo peor de la crisis ya pasó”, en tanto que predominan las previsiones en torno a que la Reserva Federal no continuaría reduciendo la tasa de interés de referencia.

• Ambas expectativas inducen, asimismo, a estimar que la depreciación del dólar ha llegado a su piso, esperándose una tendencia inversa para los próximos meses.

• Entre otras voces, el presidente de Alemania y ex director ejecutivo del FMI expresó que “necesitamos una regulación más severa y eficiente, mayores requerimientos de capital, más transparencia y una institución global que supervise de modo independiente la estabilidad del sistema financiero internacional”.