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1. Panorama
El mes de mayo no logró aquietar las tensiones en Brasil, manteniéndose en el ojo de la
tormenta la situación política y económica de aquel país. Los principales factores que
afectan la coyuntura brasileña pasan tanto por el continuo deterioro de la economía
carioca como por las difíciles perspectivas que se avizoran. Por un lado, no se presentan
claros signos positivos acerca de la marcha de la economía sino, por el contrario, la
misma sigue desacelerándose. Un segundo factor de relevancia es que se comienza a ver con
preocupación la situación de la deuda, fundamentalmente hacia futuro, lo cual
conllevaría a una merma en los ingresos de capitales y una reducción de los niveles de
inversión.
Un tercer elemento, y por demás importante, es el clima político reinante con vistas a
las próximas elecciones nacionales. La sostenida ventaja del candidato izquierdista Luis
da Silva es vista con incertidumbre por los mercados y las grandes consultoras de riesgo.
Ya se comienza a especular que será difícil que el candidato oficialista José Serra
pueda revertir esta tendencia, sobre todo si se mantiene el escenario actual de
desaceleración.
Dados estos factores que afectan a la coyuntura brasileña, los indicadores de la
economía de ese país en mayo han sido por demás elocuentes: el riesgo país se
incrementó, las turbulencias en el mercado bursátil fueron claras, se presentó una
tendencia a la depreciación del real, el desempleo continuó con su tendencia ascendente,
la producción industrial siguió en baja, se revieron hacia abajo estimaciones de
crecimiento y se pronostica que el flujo de inversiones extranjeras directas se reducirán
en los próximos meses.
A todo ello se le debe agregar un problema significativo referido a la continuación del
período recesivo en la Argentina y sus influencias sobre la economía carioca. Entre
ellos, en los últimos meses, el comercio bilateral entre la Argentina y Brasil se ha
reducido de manera considerable y se especula que, en cierta medida, el estado de la
economía de nuestro vecino ha sido influido por la situación de nuestro país.
2. Detalle
2.1. Empleo
En abril pasado, la tasa de desempleo abierta se incrementó, llegando a 7,6% para la
medición de las seis regiones metropolitanas más importantes de Brasil. Esto implica un
nivel mayor, tanto si se la compara con el mes precedente cuando fue de 7,1%, como
respecto a abril de 2001 cuando se situó en 6,5%.
2.2. Nivel de actividad
Con la caída en los niveles de producción industrial en el primer trimestre (-2,2% y un
PBI que continúa en desaceleración, las proyecciones de crecimiento para este año han
sido rebajadas. Las estimaciones de 2,5% de variación del PBI estarían supeditadas a un
crecimiento de entre el 5% y el 6% en el segundo semestre de este año, algo que parece
inalcanzable. Como consecuencia, se espera que el PBI pueda expandirse hasta un 1,8% en
este año, lo que sería un nivel similar al del año pasado.
En el primer trimestre del 2002 el PBI de Brasil a precios de mercado presentó una
variación de -0,73%, en volumen, si se lo coteja con el primer trimestre de 2001 y de
1,3% en comparación con el trimestre anterior. Por otra parte, en el acumulado de los
cuatro últimos trimestres con relación a los cuatro trimestres inmediatamente
anteriores, el incremento se limitó al 0,29%, manteniendo una caída en las tasas de
crecimiento.
2.3. Novedades sectoriales
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Subsidios
agrícolas
El gobierno de Brasil está dispuesto a mantener su posición en contra de la nueva ley
agrícola de Estados Unidos (farm bill) y a su vez buscará apoyo en el Grupo
Cairns, que está conformado, entre otros, por Argentina, Australia, Chile, Canadá, Nueva
Zelanda, Sudáfrica y el mismo Brasil. Se intentará analizar los perjuicios que dicha ley
generará sobre los países en desarrollo, sobre todo aquellos que sostienen su economía
en base a la producción agrícola.
De esta manera, esto será un elemento más en la lucha de Brasil contra los subsidios de
Estados Unidos, al cual está cuestionando en la órbita de la OMC por subsidios que el
país del norte ha dado a la soja y el algodón. Paralelamente, Brasil está en contra de
las barreras impuestas por la Unión Europea al azúcar brasileño. |
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Autos
Los datos de ventas de automóviles de mayo sorprendieron negativamente a la Asociación
Nacional de Fabricantes de Vehículos Automotores de Brasil. Durante ese mes, se vendieron
112.000 unidades, lo que resultó inferior en un 12% al nivel de abril (127.600 autos). Si
se compara el mes de mayo con el mismo período del año pasado, la situación es aún
más dramática, dado que en aquel entonces el nivel de ventas llegó a 153.000 unidades,
implicando una baja de 27% en mayo de este año. Desde dicha asociación se esperaba una
recuperación de las ventas, hecho que en la actualidad no sucedió. |
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2.4. Mercado financiero
En la última reunión del Comité de Política Monetaria de Brasil de mediados de mayo se
resolvió mantener sin variaciones la tasa de interés Selic en un 18,5%. La principal
causa para esta medida fue el aumento de la proyección de la inflación para el 2002, que
llegaría al 5% como consecuencia de la depreciación cambiaria y de la estimación de
aumento de los precios administrados de 7,2% a 7,6%.
En lo referido al mercado cambiario, durante mayo el real se ha visto depreciado en
relación al dólar tanto en su cotización comercial (6,5%) como paralela (6,1%),
exacerbándose esta tendencia durante los primeros días de junio.
A su vez, el riesgo país (EMBI-BR) se ha incrementado de manera sustancial en mayo
estableciéndose en 936 puntos básicos en promedio mensual, pero con niveles crecientes
hacia fin de mes (976 p.b.). Ya en los primeros días de junio, continuó creciendo
llegando hasta los 1.181 p.b.
Comportamiento
del PBI brasileño a precios de mercado |
Tasas
de variación porcentuales |
Tasas |
1º
Trim. |
2º
Trim. |
3º
Trim. |
4º Trim. |
1º
Trim. |
Acumulado a lo
largo del año/igual período del año anterior |
4,33 |
3,17 |
2,25 |
1,51 |
-0,73 |
Ultimos 4 trimestres/4
trimestres inmediatamente anteriores |
4,14 |
3,56 |
2,61 |
1,51 |
0,29 |
Trimestre/igual
trimestre de año anterior |
4,33 |
2,07 |
0,50 |
-0,69 |
-0,73 |
Trimestre/trimestre
inmediatamente anterior (con ajuste estacional) |
1,17 |
-1,38 |
-0,44 |
0,09 |
1,34 |
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(1)
Fuente: Informe Económico Mensual del Centro de Estudios Bonaerense,
Buenos Aires, junio 2002. |